软件投资者如何权衡冠状病毒的影响?

在过去几周中,标准普尔500指数跌幅超过10%,是近十年来最大的单日跌幅。 您可能已经看到很多关于受到冠状病毒严重影响的个别股票的文章,例如嘉年华游轮公司(年初至今-50%)和Zoom(年初至今+ 65%),但是这里有一些关于投资者购买商品的分类观察和销售。

标普500部门业绩

在2月27日至28日的大幅下跌期间,标普500各个板块的走势非常接近,但是上周,一些板块开始复苏,而其他板块则进一步下跌:

  • 自一月份以来,能源部门一直在苦苦挣扎,但是随着旅行和经济活动的放缓,对能源的需求正在急剧下降,并且以后大部分这种需求将不会得到“弥补”。
  • 同时,消费必需品(沃尔玛,宝洁,可口可乐,好市多)仅下降了4.7%。 这些公司的销售已经向前发展(例如,人们toilet积卫生纸),但是随着时间的流逝,对这类产品的需求水平应该会保持一致且可预测

SaaS分类的股票表现

从技术领域来看,SaaS公司从2月20日到3月6日平均下跌了11.7%,与标准普尔500指数的回报相当。 但是,当您仔细查看数据时,有几个有趣的地方:

  • 当然,目前SaaS中最大的“赢家”是协作公司(Zoom,Slack,Atlassian,Smartsheet,Dropbox)。 例如,Zoom在今年的前八周增加了比2019年全年更多的用户
  • 支付公司(Square,Shopify,Paypal和Zuora)下跌了16%,因为它们依赖于经济活动和交易收入,其中大部分来自小型企业,与大公司相比,它们更容易受到冠状病毒的影响
  • 落后于SaaS平均水平的其他两个类别是数据/分析和安全性,这两个类别通常都需要复杂的面对面销售和实施工作,这将受到限制旅行和面对面会议的严重影响

现金头寸的SaaS股票表现

最后,在不确定的时期,公司需要确保他们能够生存和适应,这意味着手头有足够的现金来支付工资,租金和基础设施等运营费用。

  • 上表显示了SaaS股票的表现,以其拥有的现金相对于其运营支出(SG&A支出+ R&D支出)的假设为基础,假设没有来自收入或融资的现金流量
  • 拥有少于一年现金的公司下跌了14%,而拥有两年以上现金的公司仅下跌了8%,这表明投资者对现金充裕的头寸给予溢价

在大多数情况下,个人都非常愚蠢(请参阅:r / WallStreetBets),因此令人着迷的是,随着时间的推移,市场对新信息的反应相对理性。

从上周的数据来看,我们已经看到投资者偏爱具有某些特征的公司,并且随着我们在接下来的几周中对冠状病毒的更多了解,我们将继续从短期波动转向观察投资者如何衡量权重。冠状病毒对特定类别和公司的长期影响。

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